Das Währungssystem in der Vertrauenskrise

Der Wert jeder Währung basiert auf Vertrauen. Vertrauen in die Institution, die diese Währung ausgibt, in die Bank, die sie verwahrt, in die Person, mit der sie getauscht wird, aber auch in die Stabilität und Macht des Landes. Wenn jedoch die Geldmenge wächst und die Menge der produzierten Güter und Dienstleistungen übersteigt, sinkt ihr Wert und das Vertrauen geht verloren, in jeder Form. Die Macht des ausgebenden Landes folgt in diesem Fall unweigerlich dem gleichen Verlauf. Diese Entwicklung zieht Kapitalbewegungen hin zu anderen Werten und anderen Ländern – darunter auch Gold – nach sich, wie uns die Geschichte wiederholt gezeigt hat. Heute können wir in den östlichen Ländern einen solchen Trend beobachten: Die Goldkäufe der Zentralbanken der neuen Mächte, darunter China und Russland, spiegeln eine Machtverlagerung von West nach Ost wider, die gerade erst begonnen hat.

Werfen wir einen Blick zurück auf die Grundlagen. Wir akzeptieren eine Währung, die im Gegensatz zu Gold oder Silber keinen inneren Wert hat, weil wir alle daran glauben, dass diese Währung von der Allgemeinheit akzeptiert wird. Man spricht dann von Fiatgeld, abgeleitet vom lateinischen Wort fiat („so sei es“). Genauso wie ein 10-Euro-Schein nur den Wert hat, den wir ihm geben, hat auch eine Überweisung von 10 Euro von einem digitalen Bankkonto auf ein anderes (die eine zirkulierende Schuld darstellt) nur den Wert, den wir ihr geben. Der Wert einer Währung entsteht also erst, wenn wir alle bereit sind, sie als solche anzuerkennen. Auf diesem Prinzip basiert das Vertrauen in jedes Währungssystem... Denn im Grunde genommen ist ihr innerer Wert fiktiv. Im bestehenden, jahrhundertealten Schuldensystem, in dem Geld nur durch Schulden geschaffen wird, tauschen wir lediglich Rückzahlungsversprechen aus.

Das Vertrauen in die Währung kann jedoch schwanken. Wenn diese 10 € mit der Zeit an Wert verlieren, beginnen die Menschen sich zu fragen, warum sie der Institution und dem emittierenden Land vertrauen sollten, wenn diese doch eigentlich den Wert dieser Währung garantieren sollten. Uns wurde versprochen, dass die 10 € stabil bleiben würden, was heute jedoch nicht mehr der Fall ist. Die Zusage wird also nicht mehr eingehalten. So beginnt der Zusammenbruch jedes Währungssystems...

Es gibt unzählige Beispiele für Länder, die solche Währungskrisen erlebt haben. Sogar die meisten Großmächte sind auf diese Weise zusammengebrochen. Sei es das antike Griechenland, das Römische Reich, das Byzantinische Reich, die Niederlande im 17. Jahrhundert, Frankreich im 18. Jahrhundert, Deutschland zu Beginn des 20. Jahrhunderts… oder nun die Vereinigten Staaten, denn wir erleben auch aktuell wieder einen Vertrauensverlust in das internationale Finanzsystem.

Alles begann 1945, als der Dollar zur weltweiten Referenzwährung wurde. Dann, im Jahr 1971, als der Wechsel vom Goldstandard zum reinen Dollarstandard besiegelt wurde. Die Vereinigten Staaten schafften es aufgrund ihrer beispiellosen Macht, ihr eigenes Währungssystem und den Dollar als globale Referenzwährung durchzusetzen. Von da an flüchteten sich die Investoren weltweit nicht mehr in Gold, sondern in den Dollar, indem sie Staatsanleihen kauften. Die Stärke dieses Systems beruht, wie wir wissen, zum großen Teil darauf, dass es den wichtigsten Förderländern den Handel mit Rohstoffen in Dollar auferlegt hat, da jedes Land, das diese lebenswichtigen Ressourcen erwerben wollte, zuvor über Dollar verfügen musste.

Um den Fortbestand ihrer Hegemonie zu sichern, begnügten sich die Vereinigten Staaten nicht allein damit, jede Form von Konkurrenz auszuschalten. Sie schufen auch die notwendigen Voraussetzungen dafür, dass der Goldpreis künstlich niedrig blieb, damit kein Land oder Bündnis daran interessiert war, ein paralleles System aufzubauen. In den letzten Jahrzehnten wurden Goldkäufe durch ausländische Mächte von den USA genau beobachtet, die ihrerseits damit begannen, einen Teil ihrer Goldreserven zu verkaufen und zu verleihen, da sie bereits die größten Besitzer waren.

Dieses System stieß jedoch im Laufe der Zeit an seine Grenzen. Da sich die Vereinigten Staaten massiv verschuldeten, verlor der Dollar an Wert und das Vertrauen schwand. Dieses Phänomen war für diejenigen, die sich vor mehr als einem halben Jahrhundert mit diesem Thema befassten, offensichtlich: Da die USA gezwungen waren, massiv Staatsanleihen zu emittieren, um die Welt mit Dollars zu überschwemmen und ihre Vorherrschaft zu behaupten, musste die amerikanische Währung zwangsläufig an Wert verlieren. Und dies trotz der Tatsache, dass die aufeinanderfolgenden US-Regierungen bis heute immer aggressivere Maßnahmen ergriffen haben. Doch das reichte nicht aus. Im Gegenteil, diese Maßnahmen haben letztendlich den Vertrauensverlust in das US-Währungssystem beschleunigt. Die neuen Mächte und Schwellenländer hatten Anlass, sich vom Dollar zu lösen und Gold zu kaufen, wodurch der Wert des Dollars weiter sank. Darüber hinaus sehen sich die Vereinigten Staaten, die ständig neue Käufer finden müssen, um ihre Auslandsschulden zu finanzieren, angesichts der Umstände und der Gesamthöhe ihrer Schulden mit wachsenden Schwierigkeiten konfrontiert. Vor 25 Jahren machten die weltweiten Dollarreserven fast 75 % der gesamten Währungsreserven aus, heute sind es kaum mehr als 50 %. Im Gegensatz dazu haben die Zentralbanken ihre Goldbestände in den letzten Jahren kontinuierlich aufgestockt, sodass sie mittlerweile mehr Gold als Dollar halten. Das gelbe Metall gilt als sicherer Wert als die amerikanische Währung...

Dieser Vertrauensverlust hat seinen Preis. In den letzten fünfzig Jahren hat der Dollar gegenüber Gold, das sich als dominierender Maßstab positioniert hat, mehr als 100 % abgewertet. Dadurch wurde nicht nur das Vertrauen in den Dollar geschwächt, sondern dieses Vertrauen hat sich vor allem wieder auf Gold verlagert – umgekehrt zu der Entwicklung, die wir zuvor seit 1971 beobachtet hatten.

Im weiteren Sinne hat der Wertverlust der Fiatwährungen zu einer allgemeinen Verunsicherung geführt, die sich am Anstieg des Goldpreises ablesen lässt. Die Käufe der Zentralbanken sowie der privaten Anleger spiegeln diesen Trend lediglich wider. Die Attraktivität eines so altehrwürdigen Vermögenswerts lässt sich durch die allgegenwärtige Unsicherheit erklären, aber auch dadurch, dass das bestehende Währungssystem einen Punkt erreicht hat, an dem eine Rückkehr zur Realität unausweichlich ist. Denn Gold ist kein Asset wie jedes andere: Aufgrund seiner Zeitlosigkeit, seiner begrenzten Menge und seiner historischen Verwendung als Tauschmittel bleibt es der Referenzwert schlechthin.

In diesem Zusammenhang stellt sich nun die entscheidende Frage, auf welcher Währung das neue internationale Finanzsystem basieren wird. Jetzt, da das Vertrauen in das bestehende System fast vollständig verloren gegangen ist und sich allmählich auf das neue Zentrum der Weltwirtschaft, nämlich die Länder der östlichen Hemisphäre, verlagert, sind alle Lösungen möglich. Zumal wir heute im Gegensatz zu den vergangenen Jahrhunderten das Entstehen einer multipolaren Welt beobachten, die keinen Platz für eine einzige Supermacht zu lassen scheint. Es bleibt also abzuwarten, ob die Nachfrage nach Gold nur Ausdruck dieses Vertrauensverlusts ist oder ob sie dazu führen wird, dass das gelbe Metall zur nächsten Referenzwährung wird.